“固收+”基金的最新运作概况避免了权益类基金收益的大起大落

来源：第一财经发布时间：2021-12-17 16:53:28

产品规模超过2.7万亿元，年内超过9成基金获得正收益，且平均收益率达到4.6%。近日，天弘基金、西南财经大学等机构发布的一份报告，勾勒出了“固收+”基金的最新运作概况。

根据报告统计数据，截至今年6月底，“固收+”的规模、持有人数，分别比2018年末增长了近6倍、4倍以上。作为追求稳健收益的基金，固收+”虽然整体收益不算高，但却避免了权益类基金收益的大起大落。截至11月21日，年内平均最大回撤仅3.5%。

三年多规模增长近6倍

根据天弘基金、西南财经大学等机构联合发布的《中国居民稳健理财发展报告暨“固收+”基金趋势白皮书》(下称《报告》)，截至今年上半年末，“固收+”基金规模已达到2.72万亿元，持有户数达4726.9万户。在投资结构中，二级债基和偏债混合基金是持仓主力。

所谓“固收+”基金，是指包含权益投资的债券基金，一般包括混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金，不过，在现行打新规则下，一级债基在无股票底仓的情况下，无法参与新股申购，因此基金经理大多通过积极参与转债的投资来争取提升组合收益。

2018年4月资管新规正式颁布以来，“固收+”作为承接居民理财需求的一类产品应运而生，规模也随之快速增长。截至今年6月底，“固收+”的规模，已经比2018年末的0.46万亿元，增长了近6倍，持有人数则比比2018年末的930.83万户增长超4倍。

随着规模增长，今年年内百亿规模的“固收+”基金也频繁出现，例如易方达悦安一年持有、易方达悦夏一年持有、广发恒享一年持有等多只基金。此外，天弘基金、招商基金、鹏华基金、南方基金等多家基金公司积极布局“固收+”。

《报告》显示，截至今年三季度，公募“固收+”产品规模最大的基金公司是易方达基金，有3617亿的体量;南方基金的“固收+”规模超过千亿;广发基金、招商基金“固收+”规模接近千亿，紧随其后。从增速来看，天弘基金的“固收+”产品规模增速远超同业，环比增幅接近200%，其中仅天弘永利债券一只基金就贡献了200亿元的规模增长。规模增速超过100%的还有景顺长城、华商基金。

9成基金年内实现正收益

2021年底，资管新规过渡期年底结束，这意味着刚兑、保本理财沉底成为历史，而年内持续震荡的A股使得权益类产品分化加剧，“固收+”成为多家公募基金发行的热门产品。

据记者了解，“固收+”基金一方面稳定性较高，产品会把大部分的资金投向国债、银行存款等，这些资产风险较低，收益稳定，从而使“固收”部分，相对而言有较高的稳定性;另一方面是灵活性较高，由于“固收+”基金没有固定的股债投资比例，只有大致的分配比例，在股市行情较好的时候，“固收+”产品可以适当提高股票投资的比例，以求提高基金的收益，在股市行情不好的时候，又可以减少股票投资的比例，增加固收类资产的投资，提高基金的稳定性。

震荡市场下，股票基金波动加剧，此前备受投资者欢迎的一大批明星基金经理所管理的百亿基金同样出现亏损，“固收+”产品则表现的更加稳健。

《报告》显示，全市场可统计的2050只“固收+”基金(包括混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金)中，截至11月21日，有91%的基金今年以来的收益为正，平均收益为4.6%，而平均最大回撤仅为3.5%。其中，当前全市场规模最大的“固收+”基金是易方达裕祥回报，截至今年三季度末，该产品规模为559.86亿元，截至11月19日，年内回报为8.4%，最大回撤2.8%。