在近几年，股市一直流传“喝酒吃药”的投资秘方，尤其是高端白酒，股价是一冲再冲，虽然受各种因素的影响，在近两年波动极大，回调幅度不小，但是也不乏有人对其有着极大的信心。下面我们就来说说白酒的投资逻辑是怎样的。

白酒股投资逻辑

【1】周期性：

泸州老窖在 2015 年年报中写到：白酒是周期性行业，行业周期与宏观经济有同周期性特点，且一般滞后于经济周期1-2年。

对于高端白酒，通常是高端公务、商务餐饮的需求量比较大，那么什么情况下，这些这些场合会比较多?无非就是地产、基建以及市场活跃，各企业不断发展的情况下，会有大量的商务需求。所以说，这就会受地产行业、基建、以及宏观经济的影响，而这些就是有周期性变化的。

【2】消费性和品牌性：

酒类作为非必需品，却能流传千年，这里和它长期饮用会形成口味偏好，成瘾性依赖不无关系。

白酒都会有特定的消费群体，对于高端白酒来说，更多的是针对有社交需求的群体，而这类群体对于白酒的品牌定位十分看重，这就相当于是他们的社交标签，会有面子上的需求。这类需求要求是高端知名品牌，硬通货，某种意义上说越贵越知名越好。所以对于高端白酒来说，品牌护城河的打造尤为重要。

【3】投资性：

既然我们前面说白酒会受到地产行业、基建、以及宏观经济等的影响，那么在疫情期间，各行业发展受制，但白酒行情为什么依旧向上?

这就不得不提到白酒特别是高端白酒的保值增值特点，这也是它的周期往往会滞后于经济周期1-2年的原因之一。

白酒没有保质期的限制，而且越老越贵，另一方面，它流动性也比较好。众所周知，茅台几乎是供不应求，所以出手是比较容易的。当然，如果说渠道端和消费者，都想着可以囤货赚差价，后期一旦爆发也必定会影响其价格。疫情期间就出现过不少人有现金需求，大量茅台有出手的需求，市场价格也就相应下降。

【4】不同香型、不同逻辑：

不同香型背后是不同的工艺和陈化效果，这些决定了品类的护城河和产能上限，也最终决定了这些公司的投资价值。

①清香型：

清香型酒发酵时间短，主打一个“清”，不需要陈酿，酒醅放入之前，陶缸必须清洗干净，所以酿造使用的陶缸也不会因为时间而变成老窖，很难靠时间成为奢侈品。

②浓香型∶

浓香型酒使用泥窖和中温曲发酵，由于讲求老窖，所以老窖里的窖泥是最珍贵的，随着窖龄的提升，产能也会越来越高。不过，一般十年以下的泥窖几乎不可能酿出优质的浓香型白酒，所以不少主打老窖的高端品牌也会有大量的低端系洒。

③酱香型∶

酱香型白酒的生产工艺极为复杂，咱么熟知的就是贵州茅台。茅台生产发酵使用条石窖，不依赖陈年老窖，但勾调时必须加入少量老酒调香。而所谓的特别酒、年份酒，核心点就是老酒的添加例。这种酿造工艺也让它不需要产出大量的低端系列酒，反而可以不断利用库存的老酒勾调出各种奢侈品酒。

对于白酒的投资，我们主要可以从主要酒企的大单品价格变动、白酒品质、经销商和终端消费者的情况。

白酒大单品价格变动主要参照指标为天猫、京东品牌旗舰店，超市的零售价，白酒经销商的一批价等。

经销商方面主要是看白酒的库存，和白酒的开瓶率，这个开瓶率也就是看高端白酒消费和收藏的比例。

最后就主要是观察饮用白酒的场合，各种聚会场合都喝什么酒，以及消费者选择白酒的逻辑。

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