在美股上市不易、港股频频破发的当下，中国企业正寻找IPO新大陆。

梦想照进了现实。7月28日一天，4家A股上市公司纷纷在瑞士交易所完成上市。创投日报记者了解到，这4家公司分别是国轩高科(002074.SZ)、格林美(002340.SZ)、杉杉股份(600884.SH)、科达制造(600499.SH)。

国轩高科创瑞士最大IPO 花旗银行是存托人

【资料图】

根据披露，国轩高科在瑞士交易所的GDR发行价为30美元，格林美为12.28美元，杉杉股份为20.64美元，科达制造为14.43美元。

其中，国轩高科发行2283.34万份GDR，对应A股约6.42%的股份，募资6.85亿美元；格林美发行2818.41万份GDR，对应A股约5.56%的股份，募资3.46亿美元；杉杉股份发行1544.23万份GDR，对应A股约3.45%的股份，募资3.19亿美元；科达制造发行1200万份GDR，对应A股约3.08%的股份，募资1.73亿美元。

整体来看，4家A股上市公司，合计募资15.23亿美元。其中，国轩高科是赴海外二次上市，为瑞士今年最大规模IPO项目。

对于A股上市公司想去瑞士上市的原因，创投日报记者注意到，国轩高科曾在公告中表示，“公司正值海外建厂、国际化布局关键阶段；为吸引海外人才、完善全球研发体系因此发行GDR”。

根据公告，国轩高科每份GDR代表5股A股股票，相应新增基础证券A股1.14亿股。值得注意的是，本次发行后，花旗银行成为国轩高科第三大股东，持股数为1.14亿股，占比6.42%。

实际上，除了国轩高科，创投日报记者注意到，花旗银行还是其余三家公司的GDR存托人。根据公告，GDR发行后，花旗银行以存托人身份分别持有格林美、杉杉股份、科达制造2.8亿股、7721万股、6000万股，且每份GDR均代表5股A股股票。

尽管国轩高科创造了今年瑞士最大规模IPO项目，但此次发行的GDR，对应A股约6.42%，连新股发行的10%都不到。对此，创投日报记者致电公司证券部，但截至发稿时，公司电话均无人接听。

而对于新股发行不到5%、对应A股仅约3.45%的杉杉股份，创投日报记者致电公司证券部时，其工作人员则表示，3.45%的发行规模是根据募集资金规模来定的。“公司募集3.19亿美元，算下来就是A股对应的3.45%股份。而20.64美元的GDR价格，则根据A股前20个交易日价格的9折，来确定的。”

7月28日，国轩高科、杉杉股份收盘时，分别报收40.36元和28.22元。按每份GDR代表5股A股股票计算，5股价格对应约29.76美元和20.97美元，与两家公司GDR发行价相差无几。

去瑞士IPO还有这些优势

除上市4家上市公司成功在瑞士交易所发行GDR以外，创投日报记者注意到，今年以来，乐普医疗(300003.SZ)、三一重工(600031.SH)、健康元(600380.SH)、方大炭素(600516.SH)、韦尔股份(603501.SH)、东鹏饮料(605499.SH)均明确表示拟在瑞士证券交易所发行GDR。

另外2家上市公司，欣旺达(300207.SZ)、巨星科技(002444.SZ)表示拟在瑞士证券交易所，或伦敦证券交易所发行GDR并挂牌上市。值得一提的是，目前暂时没有在德国证券交易所发行GDR的A股上市公司消息。

对于选择去瑞士交易所上市的原因，杉杉股份证券部工作人员告诉创投日报记者，“这是今年证监监管层新出台的政策，公司也是积极响应号召。”

创投日报记者了解到，相比去其他地方上市，A股公司在瑞士发行GDR的要求更为简单。一是，市值不低于人民币200亿元；二是，持续经营3年以上；三是，GDR发行人的股本不低于2500万瑞士法郎。

对于这一情况，一位苦等退出的一级市场投资人对创投日报记者表示，“今年以来，PE/VC退出艰难。美股中国企业IPO形势严峻，上半年仅完成4单IPO，数量同比剧降88%。而港股市场虽然为企业选择上市的主要市场之一，但IPO募资规模大幅下降。以今年前五家公司募资规模计算，较去年同期下跌9成。”

“今年上半年，制造业公司金力永磁募得最多，完成了34.67亿港元募资。但去年这个时间，第一名是快手，募集金额高达350.56亿元。相当于今年第一名公司，只有去年的十分之一。而去年同期，募资金额排名第五的携程集团，也募了71.16亿元，是今年募资第一金力永磁的一倍多。”该位投资人称。

募集资金少，更不要说退出了。“与A股市场主板相比，港交所主板的账面回报倍数为1倍，这不仅低于A股创业板，更远远低于科创板。而且，这还是账面回报倍数，还不是LP最关注的DPI指标。所以，已上市公司能去瑞士发行GDR是好事，一方面瑞士是国际环境，国际投资者较多，能通过GDR了解中国企业，给予资金支持。另一方面，相较于香港IPO，瑞交所发行GDR的操作也更为简单、方便。”

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