在资本市场蛰伏已久的金融科技公司，近期迎来了两个好消息——京东科技完成新一轮组织调整，以及蚂蚁金服增资获批，冰封已久的IPO旅程似乎显示出了一丝丝解冻的迹象。

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几度冲击上市未果的京东科技，新组建了京东云事业部及销售、解决方案、交付“一部三中心”架构，将其业务重心调整到云上，以加大资本市场对其青睐力度；传闻多时的重庆蚂蚁消费金融公司增资方案正式得到重庆银保监局的批准，允许其资本金从80亿提高至185亿元。

去年11月，外界就曾传出京东科技内部正在进行新一轮架构调整，或将以“京东云”作为公司主要亮点，计划于2022年底在港IPO，募资10亿至20亿美元。

如今，上述传闻的前半部分已经被证实，随着京东科技此次组织和人员变动，重启IPO一事再次引发外界猜测。

一旦京东科技能够顺利IPO，“这将是对中国互联网金融，乃至整个互联网行业的一大利好。”投资人江一认为。

大和资本市场香港公司分析师Leon Qi则认为，增资获批将是蚂蚁金服监管整顿完成的一个信号。这也将意味着暂停两年的蚂蚁集团IPO事宜，有了重新激活的可能性。

2020年11月，离上市只差两天的蚂蚁集团，正式终止A+H上市计划。随后半年间，业务与蚂蚁集团高度相似的京东科技（当时还是京东数科）从科创板撤回IPO申请，作为字节跳动首位CFO的周受资明确对外表示“无限期搁置IPO计划”。

中国互联网公司的IPO之旅就此陷入低迷期。尽管京东科技还曾尝试转战港股，于2022年1月向中国证监会国际部提交《股份有限公司境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票派生的形式）审批》材料，但依然未能获得审批通过。

不过，刘强东并未把上市的鸡蛋都放在京东科技一个篮子里。在京东上市之后，刘强东秉持“再造一个京东”的分拆策略，相继把京东内部孵化出来的京东物流、京东健康推向港股，并通过京东到家与达达的合并，将后者送上了纳斯达克的舞台。

但眼下留给刘强东能够分拆的业务越来越少，社区团购京喜折戟、国际业务大范围关停。

京东科技，已经成为刘强东目前所能期待的最后一个IPO项目了。

01

2013年京东金融获得独立运营之际，正值互联网公司大举进军金融领域之时。在金融+科技的“FinTech”新概念助推下，这些互联网金融业务不仅获得飞速发展，其估值也一路上涨，如京东科技，估值在上市前夕一度超2000亿元。

为了进一步彰显科技属性，去金融化，在2018年前后，这些互联网金融公司更是掀起了一轮改名潮，纷纷从某某金融变更为某某数科。

但围绕这些数科公司的种种美好期待，在蚂蚁集团上市被叫停后逐一幻灭。

2020年11月2日，央行行长易纲在香港金融科技周上表示，大型科技公司改变了游戏规则，但商业秘密的保护和消费者隐私的保护，是极大的挑战。

同日，银保监会发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，小贷业务正是诸如蚂蚁集团等互联网金融公司的主营业务之一。四天后，银保监会首席律师刘福寿对外表示，将“按照金融科技的金融属性，把所有的金融活动纳入到统一的监管范围”。

彼时，东方证券研究所宏观分析师陈至奕在报告中指出，“伴随着2020年底开始的针对互联网巨头的反垄断，与这些巨头相关的金融科技公司也在面临监管政策 ‘补短板’ 的考验。”

京东科技就曾被上交所出具审核问询函，要求其和中介机构回答“相关监管政策变化情况对发行人现有业务和合作模式、未来持续经营的影响”。当时，京东科技强调自己是数字科技公司，不适用于相关的监管规定。

及至2021年1月，易纲在达沃斯经济论坛上接受英国《金融时报》主编鲁拉·哈拉夫采访时谈道，“监管部门正依据相关法律框架，审查蚂蚁集团的业务风险和市场地位，（IPO）也会有结果。”

同月，为进一步加强科技属性的京东科技，从京东集团手中接过了作价157亿元的云计算和人工智能业务。

今年1月初的这次组织调整，京东科技同样是为了进一步支撑其科技战略的落地及业务发展。

对于辗转A股、港股暂时上市未果的京东科技来说，眼下又多了一条IPO可能性，即美股。

去年12月15日，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）发布报告，确认2022年度可以对中国内地和香港会计师事务所完成检查和调查，并撤销2021年对相关事务所作出的认定。

中美审计底稿取得新进展，意味着那些在2024年被迫退市的中概股公司，免除了暂时被摘牌的危机。但需要注意的是，这并非意味着中美围绕审计底稿问题的彻底解决，“不是撤销，是美国对中概股的三年合规时钟重置，相当于给面临退市的中概股公司又发放了一张三年延长许可。”江一解释道。

不过，上述新政策依然是对未来中国企业赴美上市的一大积极信号，这种信号甚至已经开始传导到现实层面。如拼多多、满帮等中概股公司被曝已经搁置了回港二次上市计划。The Information援引知情人士消息称，这些公司可能不再觉得有必要对冲未来的监管风险。

02

2014年京东上市后，刘强东着手再造下一个京东计划，以京东为孵化器，开始从中分拆成熟业务。这才有了2013年9月搭建的京东金融，2017年4月组建的京东物流，以及2019年5月独立运营的京东健康，加上与京东到家合并的达达，刘强东在过去三年间陆续收获了三个IPO。

在上述业务分拆中，京东健康最为艰难。2017 年，刘强东在内部发起如何做大健康的讨论，参与的人员既有时任京东健康CEO的辛利军等京东高管，也包括健康领域专家，部分医院院长。

据辛利军回忆，那次会议上大部分人都建议拆分健康业务，包括他自己。但刘强东一直没下定决心，相比金融、物流，健康业务本身结构不够完整，当时还过于依赖京东零售，“拆分、单独发展的不确定性更高。”辛利军说。

在2019 年京东健康正式从京东集团拆分并启动融资之际，刘强东曾对辛利军说了一句话，“进入健康领域，能做多大暂时没把握，但如果做好了，相当于再造一个京东。”

与业务一起拆分的，还有刘强东有意分出去的权力。

从2019年开始，在刘强东授意下，京东内部推行Big Boss管理机制，希望将更多权力从集团层面下放到一线团队，让基层组织自主决策。

尝试隐身幕后的刘强东，在亮相2014年京东上市敲钟仪式后，无论是2020年的达达、京东健康上市，还是2021年的京东物流上市，都没有选择出席。

眼下，正在冲刺上市的京东科技，很可能是刘强东最后一次上市敲钟的机会了。放眼望去，作为新业务孵化器的京东主站，在过去几年内发力的新业务要么关停、要么被暂时搁置，刘强东手头已经没有多少可供分拆上市的资产。

2020年11月，刘强东在一次京东高管会上直接提出会亲自下场带队，带领京东打好社区团购这一仗，京喜拼拼事业群随之成立。但到了去年3月份，京喜拼拼大半省份业务被关停，目前京喜已经重新划拨回京东零售。

曾被刘强东寄予能“再造一个京东”厚望的京东国际，在去年10月也关停了欧洲业务，并裁撤了泰国、印尼等东南亚地区部分业务，转入收缩。

03

随着分拆策略的中止，刘强东将提升京东集团未来效能的重心，放在了高管的调整上。

早期接受采访分享心得时，刘强东曾指出企业的成功与失败大都是因为人，“我想不到第二个因素。”

经历过去一年的降本措施之后，聚焦内部管理成为刘强东给京东开出的新年增效药方之一。

从去年11月开始，两个月内，刘强东被爆出了两场视频演讲、两封内部信，内容重心都直指内部高管们的经营管理不善。

如在去年11月的京东经营管理培训会上，在香港视频接入的刘强东，斥责高管们偏离了公司经营战略的核心，即成本、效率、体验，认为一些高管能力不行、价值观不匹配，组织效率低下、讲故事太多，没有做到以用户体验为先。

在会议上，刘强东再次讲起自己打败当当和苏宁的经历，告诫高管们“低价是我们过去成功最重要的武器，以后也是唯一基础性武器。”

收缩业务、停止扩张后，刘强东逼迫着公司高管们重新回到擅长的零售领域，深挖业务潜力。

为此，刘强东祭出了两个大招：一是重启10%副总裁级别及以上的高管末位淘汰制，并从今年开始对2000多名集团副总监以上管理人员现金减薪10% - 20%；二是对京东零售集团的各事业群总裁进行新一轮调整。

被刘强东认为“整个京东零售，只有1.5个人在会上说真话、提问题”的缪钦和姚彦中，一个继续负责生活服务事业群，一个转岗至大商超全渠道事业群，另外两大事业群时尚家居和3C家电纷纷换人。

刘强东要求京东重拾性价比的意志，已经开始被高管们对齐。据虎嗅报道，部分业务线已经把KPI中客单价目标拿掉，不再追求更高客单价。

京东科技成为继京东零售后整个集团人事调整上的又一个大动作。随着“一部三中心”架构新负责人上岗，现在，就要看接手京东科技CEO两年之久的李娅云，何时带领公司成功IPO了。

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